on moats in crypto.
imo very few crypto things have moat
moat lets a company control market share & prevents competitors entering over the long run
since almost all ideas/tech are forkable moat in crypto comes from winning product & distribution so hard that you're the most popular, trusted venue that cornered majority of liquidity in the market.
- Tron, sending money
- Pump, memecoin
- Aave, lending
- Sky, crypto stablecoin
- Pendle, yield trading
- MM/Phanton/Rabby, wallet
- Ethereum, smart contract chain
- Bitcoin, digital gold
other observations:
- product moat translates to token success in varying degrees depending on tokenomics, value accrual, crime factor
- moat associated a with brand & balance sheet more so than product, as teams can deploy new versions to suit market needs
- in crypto code/product ideas can be kept private to avoid forks h/t HL
- short run edges ≠ moat, like team's network, points optimization, viral marketing
- strong network effect and economies of scale usually accompany moat, but not always
- in nascent markets with multiple similar products moats have yet to be established. mature markets can have multiple players w moats (regulatory, geographic specific ...)
Ironically the way to express this trade (that major L1s don't have moats) is a pair trade: long emerging L1s, short the majors.
That's what not having a moat actually looks like—easy encroachment by new entrants, and valuation compression among all the competitors. Even if you're bearish L1s on the whole, the pair trade will capture that.
To be clear, I don't agree with this. L1s demonstrably have very strong moats—that's what we see in practice. It's on the naysayers to theorize why the future will be different from the past. Because what Qiao is describing here is what I (and many others) believed back in 2018-2019, and we have 7 years of data showing us how wrong we were.
L1 moats are very deep. That's where my cities analogy came from. San Francisco, NYC are dysfunctional cities in so many ways, but their moats are seemingly uncontestable.
9,58 tys.
12
Treści na tej stronie są dostarczane przez strony trzecie. O ile nie zaznaczono inaczej, OKX nie jest autorem cytowanych artykułów i nie rości sobie żadnych praw autorskich do tych materiałów. Treść jest dostarczana wyłącznie w celach informacyjnych i nie reprezentuje poglądów OKX. Nie mają one na celu jakiejkolwiek rekomendacji i nie powinny być traktowane jako porada inwestycyjna lub zachęta do zakupu lub sprzedaży aktywów cyfrowych. Treści, w zakresie w jakim jest wykorzystywana generatywna sztuczna inteligencja do dostarczania podsumowań lub innych informacji, mogą być niedokładne lub niespójne. Przeczytaj podlinkowany artykuł, aby uzyskać więcej szczegółów i informacji. OKX nie ponosi odpowiedzialności za treści hostowane na stronach osób trzecich. Posiadanie aktywów cyfrowych, w tym stablecoinów i NFT, wiąże się z wysokim stopniem ryzyka i może podlegać znacznym wahaniom. Musisz dokładnie rozważyć, czy handel lub posiadanie aktywów cyfrowych jest dla Ciebie odpowiednie w świetle Twojej sytuacji finansowej.