穩定幣的採用：Tether 和 Circle 如何重塑金融業

穩定幣簡介及其在金融中的日益重要角色

穩定幣，例如 Tether (USDT) 和 Circle 的 USD Coin (USDC)，已成為加密貨幣生態系統中不可或缺的一部分。這些數位資產旨在通過與法定貨幣（如美元）掛鉤來保持穩定價值。它們在支付、跨境交易和金融市場中的應用，使其成為傳統金融與區塊鏈技術之間的橋樑。隨著 GENIUS 法案 的通過，穩定幣正逐步成為全球金融體系的基石。

什麼是穩定幣？快速概述

穩定幣是一種加密貨幣，旨在通過與穩定資產（如法定貨幣或商品）掛鉤來減少價格波動。與波動性較高的傳統加密貨幣（如比特幣）不同，穩定幣旨在提供日常交易和金融操作所需的穩定性。

穩定幣的主要特點

• 價格穩定性：與美元等資產掛鉤。

• 全球可及性：實現無縫的跨境交易。

• 區塊鏈整合：結合區塊鏈的透明性和效率與法定貨幣的可靠性。

穩定幣在主流金融中的採用

穩定幣在主流金融中的採用速度迅速超越了 Visa 等傳統支付系統的交易量。其 低手續費 和 近乎即時的交易速度 使其成為企業和個人的有吸引力的替代方案。在 2024 年初，穩定幣達成了一個重要的里程碑，其交易量超過了 Visa，顯示出其顛覆傳統金融系統的潛力。

為什麼企業和個人更喜歡穩定幣

• 成本效益：相比傳統支付系統，交易費用更低。

• 速度：結算時間幾乎是即時的。

• 全球覆蓋：適合無需中介的跨境支付。

GENIUS 法案：立法的里程碑

GENIUS 法案 是穩定幣監管的一個關鍵時刻。該法案要求穩定幣以高質量資產（如美國國債）作為支持，並確保它們可以按固定美元價值兌換。雖然這一框架增強了穩定性和信任，但也引發了關於系統性風險的問題，例如市場壓力下的脫鉤風險。

GENIUS 法案的主要條款

• 資產支持：穩定幣必須以高質量儲備按 1:1 支持。

• 兌換保證：用戶可以按固定價值兌換穩定幣。

• 監管監督：提高透明度和合規要求。

Tether 和 Circle：美國國債市場的主要參與者

Tether 和 Circle 作為兩大穩定幣發行商，已成為美國國債的重要持有者。它們的儲備規模現在可與中型國家（如南韓和沙烏地阿拉伯）相媲美。這種日益增長的影響力突顯了它們的重要性，但也引發了對透明度和儲備質量的擔憂。

透明度和儲備質量的擔憂

儘管 Tether 和 Circle 聲稱其儲備完全由高質量資產支持，但批評者呼籲進行更詳細的審計。監管機構要求加強監管，以確保合規並減少系統性風險。

脫鉤事件：穩定幣的穩定性挑戰

儘管穩定幣承諾穩定性，但它們並非完全免受波動影響。脫鉤事件（穩定幣價值低於其掛鉤的法定貨幣）在過去曾發生。例如：

• Tether (USDT) 在 2018 年曾跌至 $0.90。

• Circle 的 USDC 在 2023 年矽谷銀行倒閉期間跌至 $0.87。

脫鉤事件的原因

• 市場壓力：機構投資者在波動期間猶豫兌換穩定幣。

• 流動性危機：儲備不足以滿足兌換需求。

• 監管不確定性：缺乏明確的指導方針可能削弱信任。

在 DeFi 平台上借貸穩定幣的風險

去中心化金融（DeFi）平台（如 Aave）引入了穩定幣借貸，為用戶提供高收益。然而，這種做法伴隨著重大風險，包括高槓桿和缺乏存款保險。在市場低迷期間，連鎖清算可能加劇金融不穩定。

DeFi 借貸中的系統性風險

• 缺乏監管：DeFi 平台運行時沒有傳統金融的保障措施。

• 高槓桿：在市場波動期間增加清算風險。

• 流動性風險：突然的提款可能導致系統不穩定。

市場波動與大規模穩定幣鑄造

像 Circle 和 Tether 這樣的發行商大規模鑄造穩定幣，引發了市場波動的擔憂。例如，Circle 在一天內於 Solana 上發行了 12.5 億美元的 USDC，這既是流動性注入，也加劇了市場波動。鑄造實踐的透明性和儲備質量對於維持穩定至關重要。

Solana：穩定幣活動的關鍵樞紐

Solana 因其高吞吐量和低手續費，成為穩定幣活動的首選區塊鏈。這使其成為 Circle 和 Tether 等發行商的理想平台。然而，對單一區塊鏈的依賴在停機或速度下降時可能帶來風險，潛在地中斷穩定幣運營。

Solana 的技術優勢與風險

• 優勢：每秒處理數千筆交易，手續費低廉。

• 風險：其集中化特性和偶爾的網絡停機突顯了在多個區塊鏈上分散風險的必要性。

穩定幣對傳統銀行系統的影響

穩定幣正在重塑金融格局，但其增長對傳統銀行系統構成挑戰。批評者警告，穩定幣可能會吸走銀行存款，進而可能破壞信貸系統的穩定性。隨著越來越多的用戶選擇穩定幣，銀行可能面臨流動性挑戰，影響其發放貸款和支持經濟增長的能力。

平衡創新與金融穩定

監管機構正在努力平衡穩定幣創新帶來的好處與金融穩定的需求。關鍵關注領域包括：

• 透明度：確保儲備的清晰和詳細審計。

• 監管合規：建立框架以減少系統性風險。

• 穩健的儲備管理：維持高質量的資產支持。

結論：穩定幣的未來

像 Tether (USDT) 和 Circle 的 USDC 這樣的穩定幣，通過在支付和交易中提供效率、可及性和穩定性，正在革新金融格局。然而，其快速增長也帶來了挑戰，包括監管審查、系統性風險和透明度問題。隨著穩定幣的持續發展，在創新與穩定性之間取得平衡將是其長期成功的關鍵。